Investir dans l’or : protection patrimoniale ou investissement sur le long terme ?

De plus en plus, l'or prend de la place dans le patrimoine des Français. Même s'il ne génère pas de revenus, il continue de jouer un rôle important en période d'incertitude économique ou de tension géopolitique majeur telle que nous en connaissons aujourd'hui. Depuis des décennies, il est perçu comme une valeur refuge capable de préserver le pouvoir d'achat lorsque la confiance dans les monnaies et les marchés financiers s'affaiblit.

Mais faut-il considérer l'or uniquement comme un actif rassurant en temps de crise ou peut-il constituer un véritable actif d'investissement à long terme ? Pour répondre à cette question, il convient d'analyser son évolution historique, les facteurs qui influencent son prix et la place qu'il peut occuper dans une allocation patrimoniale. 

L'évolution du cours de l'or

Au début du XXe siècle, le système monétaire international repose sur l'étalon-or, avant que le Gold Reserve Act de 1934 ne fixe le prix de l'once à 35 dollars et que les accords de Bretton Woods jusqu'à la fin des années 60 fassent du dollar la seule monnaie encore convertible en or.

La fin de cette convertibilité en 1971 libère totalement le cours, qui s'envole dans les années 1970 sous l'effet des chocs pétroliers, de l'inflation et des tensions géopolitiques, culminant à 850 dollars en 1980.

Après une longue phase de désintérêt dans les années 1990, l'or retrouve son statut de valeur refuge au début des années 2000, porté par les crises financières, la montée de l'endettement et l'instabilité internationale. La crise des subprimes en 2008, puis celle des dettes souveraines européennes, propulsent l'once au-delà de 1 900 dollars en 2011.

La pandémie du covid 2020 marque une nouvelle rupture avec le franchissement des 2 000 dollars l'once.

Les récents conflits en Ukraine et au Moyen-Orient et les achats massifs des banques centrales provoquent ensuite une accélération historique. C'est donc entre 2024 et 2025, dans un contexte de taux réels faibles et de défiance monétaire, que l'or bat record sur record, atteignant près de 2 800 dollars l'once. 

Les facteurs qui influencent le prix de l'or

Le cours de l'or dépend principalement des taux d'intérêt réels. Lorsque les taux réels deviennent faibles ou négatifs, le coût d'opportunité de détenir un actif sans rendement diminue, ce qui rend l'or plus attractif.

L'inflation joue également un rôle central. En période de perte de confiance dans les monnaies, l'or est perçu comme une réserve de valeur. De plus on remarque que l'affaiblissement du dollar à un impact direct sur le cours de l'or.

Selon le World Gold Council, plus de 50 % de la demande mondiale d'or provient aujourd'hui de l'investissement et des banques centrales. En 2022 et 2023, celles-ci ont acheté plus de 1 000 tonnes d'or par an, un record historique. Concernant la détention d'or par les plus grandes puissances mondiales. On peut citer les États-Unis qui détiennent 8 133 tonnes, puis l'Allemagne avec 3 350 tonnes, l'Italie 2 450 tonnes, et la France 2 430 tonnes. 

Pourquoi l'or est-il considéré comme une valeur refuge ?

L'or présente une faible corrélation avec les marchés actions et obligataires. Cette caractéristique en fait un excellent outil de diversification, en particulier pour les portefeuilles exposés aux actifs risqués.

Lors de la crise financière de 2008, l'indice MSCI World perdait près de 40 % entre 2007 et 2009, tandis que le cours de l'or progressait d'environ 25 % sur la même période, ce qui vient confirmer son rôle de protection.

Il convient toutefois de rappeler que l'or ne produit aucun de revenus. Il doit donc être perçu comme un actif de protection face aux instabilités. 

Les différentes manières d'investir dans l'or et de le conserver

L'or peut être détenu sous forme physique, via des lingots ou des pièces. Cette détention directe rassure de nombreux investisseurs mais implique des contraintes de stockage, d'assurance et de sécurité.

L'or via des actifs financiers, notamment à travers des ETF adossés à l'or physique, permet une exposition simple, liquide et peu coûteuse au cours du métal, au prix d'un risque de contrepartie. Les actions de sociétés minières offrent également une exposition indirecte à l'or, mais avec une volatilité plus élevée, dépendante à la fois du prix du métal et des risques industriels et géopolitiques.

La conservation à domicile expose à des risques de vol et à une couverture d'assurance souvent limitée. Les coffres bancaires et les solutions de stockage sécurisé permettent une meilleure protection, moyennant des frais annuels. 

La fiscalité de l'or en France

• Une taxe forfaitaire sur les métaux et objets précieux à l'occasion de la vente ou l'exportation de métaux précieux, ou, lorsque leur prix de cession est supérieur à 5 000 euros, de bijoux, d'objets d'art, de collection ou d'antiquités. Le montant varie entre 6 % et 11 %du montant du bien selon sa nature, auquel s'ajoute la contribution pour le remboursement de la dette sociale (CRDS), s'élevant à 0,5 %

• Pour le régime des plus-values, l'imposition est de 19 % d'impôt sur le revenu plus 17,2 % de prélèvements sociaux, il y a un abattement progressif de 5% à partir de 3 ans de détention jusqu'à une exonération totale après 22 ans de détention sous condition de justifier de la date et du prix d'acquisition, si le vendeur et l'acheteur sont la même personne et si les pièces ou lingots vendus disposent d'un numéro permettant de les identifier.

Quelle place pour l'or dans une stratégie patrimoniale ?

L'or ne doit ni être surpondéré ni écarté systématiquement dans une stratégie patrimoniale. Son intérêt réside dans sa capacité à renforcer la résilience d'un portefeuille face aux chocs macroéconomiques.

Les professionnels recommandent généralement entre 5 % et 10 % du patrimoine financier global, au même titre que d'autres actifs dit exotique comme les cryptomonnaies afin d'améliorer la stabilité globale sans pénaliser le potentiel de rendement à long terme de d'autres actifs tel que l'immobilier ou les actions.